ARK Investの最新レポートは、市場ダイナミクスの大きな変化を浮き彫りにしています。昨年10月に経験した大規模な流動性ショック以降、ステーブルコインの市場全体の時価総額は停滞期に入りました。前年比の成長率はわずか1.2%にまで減速し、第3四半期（Q3）のピーク水準を回復できていません。この減速は、主に規制の不確実性と、リスクパリティ資産に対する機関投資家の関心の低下に起因していると分析されています。
基礎となる担保資産の成長が停滞しているにもかかわらず、レポートは、トランザクション量がハイスループットのレイヤー2（L2）ソリューションへと積極的に再配分されていることを指摘しています。特にCoinbaseのBaseネットワークは、日常のトランザクション指標において支配的な存在として台頭しており、非金融トランザクション数でArbitrumやOptimismといった既存のL2競合他社を一貫して上回っています。
ARK Investの調査によると、Baseの成功は、極めて低コストな実行（エグゼキューション）と、分散型ソーシャルメディアや投機的なミームコイン取引などの消費者向けアプリケーションへの集中という2つの要因によって推進されています。報告期間中、Baseは集計されたL2トランザクション量全体の約35%を獲得し、低遅延と高いユーザー頻度を優先するアプリケーションにとって強力なプロダクト・マーケット・フィットを実証しました。これは、新規資金流入（ステーブルコイン成長で測定）は鈍化しているものの、既存資金の流動速度と効率が、最適化されたスケーリングソリューションを通じて急速に改善していることを示唆しています。
Source: Stablecoin growth stalls after October shock as Base leads transaction volume: ARK Invest
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