プロプライエタリ・アルファ（市場ベンチマークを超える超過リターン）の飽くなき追求は、これまでウォール街のクオンツ巨大企業を、集中型取引所（CEX）の低遅延かつ厳格に管理された環境に縛り付けてきました。しかし、従来の市場における非効率性が減少し、高頻度取引（HFT）戦略が飽和状態に達するにつれて、業界で最も洗練されたトレーディングデスクは、構造的に複雑でありながら極めて大きな報酬が期待できるフロンティア、すなわちオンチェーン市場へと軸足を移しています。
分散型金融（DeFi）は、単なる方向性のある投機からではなく、ブロックチェーンのアーキテクチャに内在する根本的な構造的差異を活用することから導かれる、アルファ生成のための肥沃な新天地を提供しています。市場データが専有化され、遅延しがちな伝統的金融（TradFi）とは異なり、オンチェーン市場は、すべてのトランザクション、流動性プールの変化、および保留中の注文フローをほぼリアルタイムで詳述する、高精度の透明なデータフィードを提供します。この比類のない透明性は、洗練された企業が優れた予測モデルを開発し、構造的な微細な非効率性を利用するために不可欠です。
最も有利な機会は、DeFiインフラの独自の特性を活用することにあります。トランザクションの順序付けを最適化し、保留中の清算や複数の自動マーケットメイカー（AMM）間の裁定取引から利益を得るMEV（Maximal Extractable Value）戦略は、クオンツプレイヤーにとって高度に専門化された領域です。さらに、ステーキングされたETHデリバティブとその原資産のようなトークン化された資産間の構造的な非効率性は、伝統的な市場では得られない、持続的なベーシス取引の機会を提供します。
この転換は、大規模なインフラストラクチャの刷新を必要とします。TradFiでサブミリ秒の実行に慣れている企業は、ガス代、スマートコントラクトのリスク、および変動するトランザクションのファイナリティという課題を克服しなければなりません。彼らはこれに対応するため、機関投資家グレードのDeFiプラットフォームやパーミッション型流動性プールを優先し、認可されたカストディアンを利用して安全な資産分離を行い、パブリックなミームプールに関連するカウンターパーティリスクとボラティリティを最小限に抑える専門的な実行レイヤーに注力しています。
エリートトレーディング企業にとって、ブロックチェーンは投機的な資産クラスから中核的な運用基盤へと急速に移行しています。流動性をプログラム化し、グローバルで24時間年中無休のプールにアクセスし、特にトークン化された実物資産（RWAs）といった新興市場から価値を獲得する能力は、オンチェーンで見つかる独自の構造的機会が、今日利用可能なクオンツ・アルファの最大の未開拓の源泉であることを示唆しています。分散型実行の複雑さを習得することは、競争優位性を維持するために不可欠な要件となっています。
Source: For Wall Street’s most sophisticated trading firms, the next alpha is onchain
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