大手取引所Coinbaseとオンチェーン分析企業Glassnodeの市場分析によると、ビットコイン（BTC）は、ボラティリティの高い投機的資産から、成熟した安定的な投資手段へと根本的に移行している。この変化は、主に機関投資家の統合と、長期保有者による供給の固定化によって推進されている。
**機関投資家の流入と安定性の推進（Coinbaseの視点）**
Coinbaseは、米国の現物ビットコインETFがボラティリティ低下の主要因であると指摘する。これらの規制商品は、伝統的な金融機関（TradFi）にコンプライアンスに準拠した参入経路を提供し、持続的かつ予測可能な資金流入と深い流動性プールをもたらしている。Coinbaseは、この規制環境下でBTCが単なる投機的な取引手段ではなく、「デジタル準備資産」として戦略的に位置づけられる傾向が強まっており、歴史的な激しい価格変動が穏やかになっていると強調する。
**長期保有者（HODLer）の優位性（Glassnodeの視点）**
Glassnodeのオンチェーンデータは、流通供給量の極めて高い割合が、価格変動に関係なく6ヶ月以上コインを保有する長期保有者（LTH）によって現在固定されていることを示し、市場の安定化を裏付ける。この供給不足は、市場を短期的な投機的動きに対して感応度を低くしている。最近の半減期を経てもLTHの確信度は史上最高水準近くを維持しており、売却を拒否する保有者の優位性が強固な価格下限を形成し、ビットコインの長期的な価値提案に対する市場全体の強い信念を示している。
**結論**
両社の分析は、機関投資家の採用と定着した保有者の行動が複合的に作用し、「高い確信度と低いボラティリティ」の新しい環境を生み出していると結論づける。この市場構造の成熟は、信頼できる分散投資の選択肢を求める企業財務部門や大規模な基金に対するビットコインの魅力をさらに高めると予想されており、初期の暗号資産市場を特徴づけた極端な急騰と暴落のサイクルが終息に向かいつつあることを示唆している。
Source: Bitcoin Seen Entering a More Stable Phase, Coinbase and Glassnode Say
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