長らく投機的ボラティリティによって特徴づけられてきた暗号資産エコシステムは、預金、融資、決済といった商業銀行の伝統的な領域を担う並行金融システムへと急速に進化している。規制されたステーブルコイン、トークン化された資産、スケーラブルなDeFi融資に焦点を当てたこの変革は、JPモルガン・チェース（JPMC）のような老舗金融大手に対し、重大な競争圧力を生み出している。
JPMCの真の懸念は、投機的取引ではなく、同行の中核的な収益源である預金、融資、清算業務の浸食にある。特に、厳格なコンプライアンス体制に裏打ちされた規制対象のステーブルコインは、24時間365日のアクセスと、伝統的な銀行が対抗しにくい競争力のある利回りを提供し、商業銀行の低コストの預金基盤を直接的に脅かしている。
さらに、トークン化と分散型台帳技術（DLT）に基づく迅速な清算プロトコルの進歩は、JPMCの収益性の高いホールセールおよびクロスボーダー決済部門を脅かしている。DLTシステムは、複雑な取引を即座かつ安価に実行できるため、JPMCが多用する従来のコルレス銀行ネットワークの優位性を切り崩しつつある。
米国やEU（MiCA）などで進む規制の明確化は、逆説的に伝統的金融（TradFi）への脅威を増大させている。政府が規制対象となるエンティティを暗号資産空間に導入することで、これらのサービスが合法化され、主流の機関投資家の参入障壁が低下しているためだ。
JPMCは今、構造的なオーバーヘッドが低いテクノロジー重視の競合他社と、規制遵守を維持しながら戦うという不安定な状況にある。同行は、これらの「銀行類似の」暗号資産サービスを完全に統合するか、デジタル金融の未来において脇に追いやられるリスクを冒すかの決断を迫られている。
Source: Crypto’s bank-like turn puts JPMorgan on edge
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