ビットコイン市場は長らく、マイナー報酬を半減させ供給ショックを引き起こす「半減期」に根差した予測可能な4年周期に支配されてきた。この周期性が10年以上にわたり市場の盛衰を決定づけてきた。しかし、過去2年間で深い構造的転換が発生し、この固有の周期性は急速に影響力を失いつつある。代わりに、強力な政策主導型のマクロ経済的要因と規制の力が市場の主要な牽引役となっている。
この変化の最大の触媒は、ビットコインの機関投資家による大規模導入（機関化）である。主要な管轄区域における現物型ETFの画期的な承認と成功は、需要曲線に根本的な変化をもたらした。半減期が周期的な供給の制約であるのに対し、ETFは従来の金融経路と厳格な規制順守に直結した、恒常的かつ体系的な需要メカニズムを導入した。厳格な規制義務の下で数十億ドルを運用するこの機関投資家資金の流入は、今や供給側のダイナミクスによって引き起こされる周期的な変動を遥かに凌駕する影響を日々及ぼしている。
さらに、欧州でのMiCA（暗号資産市場）の施行や世界的なカストディ規則の明確化など、グローバルな規制の整備が進んだことで、ビットコインは投機的な周辺商品から、標準化された「投資可能な資産」へと地位を変えた。この伝統的金融システムへの組み込みにより、ビットコインは、従来の資産クラスのパフォーマンスを決定づける要因である、金融政策、金利決定、地政学的安定性といった直接的な影響下に置かれることになった。
その結果、ビットコインはより広範なリスクオン資産との相関性を強めている。市場環境は一変し、価格動向は、プログラムされたブロックチェーンイベントよりも、連邦準備制度理事会（FRB）の発表、国債利回り、およびETFの資金フローデータにより敏感に反応するようになった。半減期は依然として重要な供給メカニズムではあるが、その役割は主要な価格決定要因から、政策によって大きく統制される巨大な金融システム内の一要素へと変化した。ビットコイン取引の「新常態」は、機関投資家の採用と規制の枠組みによって定義され、純粋な周期性に依存した個人投資家主導の時代の終焉を明確に示している。
Source: Policy Forces Reshape Bitcoin Trading as Four-Year Cycle Weakens
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