イーサリアムの共同創設者であるヴィタリック・ブテリン氏は、暗号通貨エコシステムにおいて堅牢で分散型のステーブルコインの必要性を一貫して強調してきました。彼の主張は、集中型ステーブルコインの限界と、それらがより広範な暗号市場にもたらす固有の脆弱性についての深い理解に基づいています。ブテリン氏は、分散型ステーブルコインが、より大きな金融包摂、回復力、透明性を促進する上で重要な役割を果たす未来を想定しています。
USDT（テザー）やUSDC（サークル）などの集中型ステーブルコインは、通常米ドルなどの法定通貨にペッグされており、中央のエンティティによって管理されています。これらのエンティティは、ペッグを維持するために基礎となる法定通貨の準備金を保有しています。不安定な暗号市場において安定性を提供する一方で、重大なカウンターパーティーリスクをもたらします。ステーブルコインの価値は、発行企業の信頼性と支払い能力に完全に依存しています。監査は実施されていますが、往々にして過去を振り返るものであり、準備金のリアルタイムの状態を正確に反映していない可能性があります。透明性の欠如と規制干渉の可能性は、大きな懸念事項です。
ブテリン氏は、これらの集中型ステーブルコインが政府によって武器化される可能性について懸念を表明しています。政府が、特定の活動や脅威と認識されるものに不満を持ち、発行企業に資金の凍結または没収を圧力をかけるシナリオを想像してみてください。このレベルの制御は、暗号の精神を支える分散化と検閲耐性の基本原則を損ないます。さらに、集中化されたポイントは攻撃者にとって格好の標的となり、準備金を保有するエンティティを標的としたハッキングや搾取を引き起こします。
一方、分散型ステーブルコインは、スマートコントラクトとアルゴリズムメカニズムを使用してペッグを維持することにより、これらのリスクを軽減しようとします。例としては、DAI（MakerDAO）や、かつてのUST（TerraUSD）などがあります。DAIは、ユーザーが暗号資産を担保としてロックし、DAIを鋳造する担保付き債務ポジション（CDP）のシステムに依存しています。このシステムは、過剰担保になるように設計されており、担保の価値が鋳造されたDAIの価値を超えるため、価格変動に対する緩衝を提供します。
ただし、TerraUSD（UST）の崩壊は、警告の物語として役立ちます。USTは、アービトラージインセンティブと姉妹トークンであるLUNAに依存してペッグを維持するアルゴリズムステーブルコインでした。このモデルの失敗は、十分な担保または現実世界のユーティリティなしに、アルゴリズムと市場メカニズムのみに依存することの固有のリスクを浮き彫りにしました。USTのデペッグは、LUNAトークンの大規模な崩壊と、より広範な暗号市場の著しい低迷につながり、特定の分散型ステーブルコイン設計の脆弱性を示しました。
ブテリン氏の「より優れた分散型ステーブルコイン」を求める声は、より堅牢で持続可能なモデルの必要性を強調しています。彼は、次の機能を組み込んだ設計を提唱しています。堅牢な過剰担保戦略、リスクエクスポージャーを軽減するための多様化された担保ポートフォリオ、および極端な市場状況に耐えることができるより高度なアルゴリズム。彼はまた、現実世界の資産を組み込み、従来の金融と分散型金融（DeFi）のギャップを埋める設計も提案しています。
カウンターパーティーリスクの軽減と検閲耐性の促進に加えて、分散型ステーブルコインはDeFiの新たな可能性を解き放つこともできます。それらは、より効率的な貸し借りを促進し、仲介なしにクロスボーダー決済を可能にし、不安定な環境で安定した価値の保存手段として機能することができます。それらのプログラム可能な性質により、より優れた構成可能性が可能になります。つまり、他のDeFiプロトコルと簡単に統合して、新しい革新的な金融アプリケーションを作成できます。
真に分散化され安定したステーブルコインの開発は、複雑で継続的な課題です。経済的インセンティブ、セキュリティの脆弱性、規制遵守を慎重に検討する必要があります。ただし、潜在的なメリットは莫大です。集中型仲介業者への依存を減らし、より大きな金融包摂を促進することにより、分散型ステーブルコインは、金融の未来を形作り、世界中の個人をエンパワーメントする上で極めて重要な役割を果たすことができます。ブテリン氏の継続的な擁護は、この追求の重要性を強く意識させ、開発者と研究者に革新を続け、可能なことの限界を押し広げるよう促します。
Source: https://decrypt.co/354269/crypto-needs-better-decentralized-stablecoins-ethereum-founder-vitalik-buterin
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