## ビットコインが切り下げ取引として金に敗北：BTCが2年ぶりの安値で徹底的な分析
**背景：**
ビットコインをインフレヘッジおよび金と同様の価値の保存手段とする見方は、機関投資家や個人投資家にとってその魅力を支える柱となってきました。支持者たちは、ビットコインの供給量が限られていること（2100万コインに上限設定）が、政府による法定通貨の印刷によって引き起こされるインフレ圧力に対して本質的に耐性があると考えてきました。この議論は、COVID-19パンデミックへの対応としての前例のない金融緩和の期間に大きな支持を得ました。政府が量的緩和と財政刺激策を通じて通貨を切り下げると、投資家は安全な避難場所としてビットコインに群がり、価格が上昇すると予想されていました。伝統的な安全資産である金も、これらの利益を共有すると予想されていました。
しかし、最近の市場の動向はこの見方に疑問を投げかけています。金、そしてある程度は銀が史上最高値を更新している一方で、ビットコインのパフォーマンスは大幅に遅れています。暗号通貨の価格は急落し、2年ぶりの安値に達しており、切り下げ取引としての役割を見直すきっかけとなっています。この乖離は、資産クラスとしてのビットコインの成熟度と、マクロ経済の不安定に対するヘッジとしての役割を果たす能力について重大な疑問を投げかけています。
切り下げ取引とは通常、通貨の切り下げ期間中に価値を維持または増加させる資産を投資家が求めることです。これらの資産には、金や銀などの貴金属、不動産、そして最近では暗号通貨が含まれます。その中心となる原則は、インフレ圧力に直面しても購買力を維持することです。
**影響：**
現在のマクロ経済環境において、ビットコインが金や銀を上回ることができなかったことは、いくつかの重要な影響をもたらします。
* **「デジタルゴールド」の物語の崩壊：** 主な影響は、「デジタルゴールド」の物語の弱体化です。ビットコインが通貨切り下げ時に価値の保存手段として一貫して機能できない場合、投資家はその安全な避難資産としての長期的な存続可能性に疑問を抱く可能性があります。この信頼の低下は、投資フローの減少と価格変動の増大につながる可能性があります。
* **リスク資産との相関の増加：** ビットコインの価格変動は、安全な避難資産よりも、テクノロジー株などのリスク資産とより密接に相関する傾向を示しています。この相関関係は、ビットコインが依然としてマクロ経済リスクに対する信頼できるヘッジではなく、主に投機的な投資として見られていることを示唆しています。市場心理が否定的に転じた場合、投資家は他のリスク資産とともにビットコインの保有量を減らす可能性が高くなります。
* **機関投資家の採用の減少：** ビットコインの長期的な持続可能性にとって不可欠な機関投資家は、ビットコインがインフレに対するヘッジとしての約束を果たせない場合、より慎重になる可能性があります。これらの投資家は通常、安定した予測可能なリターンを求めており、ビットコインのボラティリティとリスク資産との相関関係は、暗号通貨への多額の投資を躊躇させる可能性があります。
* **市場心理の変化：** ビットコインのパフォーマンスの低下は、市場心理の変化につながる可能性があり、投資家は長期的な可能性についてより懐疑的になります。この懐疑主義は自己成就的な予言を生み出す可能性があり、需要の減少がビットコインの価格をさらに押し下げます。
* **規制当局の監視：** ビットコインのボラティリティと認識されている不安定さは、規制当局からのより厳しい監視を引きつける可能性があります。政府および規制機関は、暗号通貨に関するより厳格な規制を導入する可能性があり、それが投資家の熱意をさらに冷ます可能性があります。
**見通し：**
切り下げ取引としてのビットコインの将来の見通しは不確実です。今後数年間でそのパフォーマンスに影響を与えるいくつかの要因があります。
* **マクロ経済の状況：** インフレ、金利、経済成長の軌跡は、重要な役割を果たします。インフレが依然として高く、中央銀行が積極的な金融引き締めを継続する場合、ビットコインは安全な避難場所を求める投資家を引き付けるのに苦労する可能性があります。
* **採用と成熟度：** ビットコインネットワークの採用と成熟度の向上が、価値の保存手段としての地位を強化する可能性があります。より多くの企業や個人が取引にビットコインを使用するにつれて、その有用性と価値提案がより明確になる可能性があります。
* **規制環境：** 明確で支持的な規制環境は、機関投資家の採用を促進し、ボラティリティを軽減する可能性があります。ただし、より厳格な規制はイノベーションを抑制し、暗号通貨市場の成長を制限する可能性があります。
* **他の暗号通貨との競争：** より優れた技術的特徴またはガバナンスモデルを備えた代替暗号通貨の出現は、ビットコインの優位性に挑戦する可能性があります。投資家は保有をこれらの代替通貨に分散し、ビットコインの需要を減らす可能性があります。
* **技術開発：** ビットコインのトランザクション速度とスケーラビリティを向上させることを目的としたライトニングネットワークなどの開発は、交換媒体としての有用性と魅力を高める可能性があります。
結論として、切り下げ取引としてのビットコインの当初の前提は有望でしたが、最近のパフォーマンスは期待を下回っています。リスク資産との相関関係、ボラティリティ、および規制の不確実性は、金のような伝統的な安全資産を一貫して上回る能力を妨げてきました。インフレに対するヘッジとしてのビットコインの見通しは依然として不確実であり、その将来の成功は、資産クラスとして成熟し、機関投資家を引き付け、進化するマクロ経済および規制環境に適応する能力にかかっています。
Source: Bitcoin loses to gold as debasement trade with BTC at 2-year lows: Analysis
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