パブリックブロックチェーン上で瞬時かつトラストレスに決済される、真にグローバルな24時間365日の株式市場の実現は、暗号資産（仮想通貨）が掲げる最も壮大なビジョンの一つです。しかし、技術は急速に進歩しているものの、現在の主流なブロックチェーン・アーキテクチャは、グローバルな株式取引が要求するトランザクション量と遅延要件を根本的に満たすことができず、このビジョンを近い将来に実現することを不可能にしています。
Nasdaqのような既存の金融市場は、日常的に毎秒数十万件のオーダーブック操作（TPS）を処理し、トランザクションの確定（ファイナリティ）はミリ秒単位で測定されます。これに対し、現在の主要なレイヤー1ブロックチェーンは、これらの要求を満たすのに著しく劣っています。「ザ・マージ」後のイーサリアムでさえ、ネイティブのTPSは通常30未満です。一部の高速ブロックチェーンは数千TPSを主張していますが、これらは分散化の核心原則を大幅に犠牲にし、少数の強力なバリデータに依存することで達成されていることが多く、ブロックチェーンが排除しようとした中央集権化のリスクを再導入しています。
スケーラビリティの問題は、速度を最大化しようとすると、本質的に分散化やセキュリティを犠牲にしてしまうという「トリレンマ」によって複雑化しています。グローバル株式市場には、即時かつ不変のファイナリティが必須です。ブロックが確定するのに要する時間（しばしば数秒、あるいは数分）は、高頻度取引（HFT）や機関投資家の注文照合に必要な秒未満の速度とは両立しません。
さらに、真のオンチェーン処理においては、すべての単一のトランザクション（すべての注文、約定）が台帳に書き込まれ、世界中の数千のノードによって検証される必要があります。これは即座にデータボトルネックを引き起こし、ピーク時の活動中に法外な「ガス代」を発生させます。これは、継続的な大量取引を経済的に実行不可能にするシステム上の重大な欠陥です。
結果として、株式取引を試みる現代の分散型金融（DeFi）プラットフォームは、迅速なマッチングのためにオフチェーンで中央集権型指値注文台帳（CLOB）を利用し、ブロックチェーンは定期的な決済とカストディの検証にのみ使用するというハイブリッドモデルに頼らざるを得ません。これは機能的ではあるものの、この構造は、24時間365日の完全分散型システムが解決を目指していたはずの、取引相手リスクや規制リスクを再導入してしまうことになります。レイヤー2およびレイヤー3のスケーリングソリューションが、妥協のない分散化を維持しつつ、一貫した低遅延で100,000 TPSを超えるスループットを提供できるまで成熟しない限り、完全にオンチェーンで世界中からアクセス可能な24時間365日の株式市場という夢は、技術的に達成不可能なままでしょう。
Source: The 24/7 global stock market is impossible on today’s blockchain
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