「デジタル・ゴールド」としばしば宣伝されるビットコイン（BTC）は、伝統的なヘッジ資産である現物金（XAU）と測定可能な相関関係を維持してきた。特にBTC/XAU比率に焦点を当てた最近の分析では、ビットコインが現在、金に対して近年の歴史の中で最も極端に過小評価されている水準の一つで取引されていることが示されており、間近に迫った価格反発についての真剣な議論を呼んでいる。
1ビットコインが何オンスの金を購入できるかを測るBTC/XAU比率は、最近の市場のボラティリティと半減期後の調整を経て大きく圧縮された。金が地政学的不確実性と中央銀行による購入に支えられ堅調に推移する一方、ビットコインは3月のピークから大幅な調整を経験した。この乖離は、ビットコインに通常関連付けられる成長プレミアムが一時的に消失したことを意味する。
歴史的に見て、BTC/XAU比率の極端な低水準は、XAUに対するBTCの「売られすぎ」状態を示す、信頼性の高い逆張り指標として機能してきた。この比率が平均値に戻る際、その後の動きは、ビットコインが金に対して急激にアウトパフォームすることで特徴づけられるのが一般的だ。
複数の触媒が、ビットコインの大きな価格反発という主張を裏付けている。第一に、米国の現物ETFを通じた着実な供給吸収に裏打ちされた機関投資家の需要は依然として堅固である。第二に、最近の半減期によって引き起こされた構造的な供給ショックは、まだ持続的な高値として完全には現れておらず、最終的に価格を押し上げるであろう。さらに、マクロ経済の安定化とFRBによる最終的な利下げを巡る市場の期待は、利息のつかない金から、ビットコインのようなよりハイベータな成長資産へと資本のシフト（資金循環）を導く可能性がある。
ビットコインが重要なテクニカルサポートを上回って固まることができれば、市場のダイナミクスは、金に対する現在の低い評価比率が持続不可能であることを示唆している。これにより、BTCが以前のレジスタンス水準、あるいはそれを超える水準を目指す可能性のある正常化段階の舞台が整うだろう。
Source: Bitcoin is now most undervalued versus gold: Will BTC price rebound?
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