ビットコイン（BTC）の次の持続的な蓄積局面の開始は、半減期のようなBTCの内部的な供給指標よりも、むしろ深刻な世界的信用不安イベントのタイミングと規模に相関性が高まっているようだ。分析が示唆するところによれば、弱気相場の終焉と長期的な蓄積の開始を画する主要なBTC価格の転換点は、歴史的に、システミックな信用ひっ迫によって引き起こされることが多い、中央銀行の流動性政策の転換と一致している。
ビットコインは、その分散型という性質にもかかわらず、市場全体の流動性に非常に敏感なハイベータのリスク資産として機能する。世界の信用状況が引き締まると、例えばハイイールド債のスプレッド拡大、銀行の融資基準の厳格化、企業デフォルトの増加といった事象が現れ、リスク資産は打撃を受ける。反対に、危機に対応した政策転換（例：利下げや量的緩和）こそが、デジタル資産に流動性が回帰する主要な引き金（カタリスト）となるのだ。
現在、主要経済国は数年ぶりの高金利の影響に直面しており、信用市場では着実に圧力が蓄積している。企業の債務借り換えは極めて高価になっており、実効フェデラルファンド金利が5%を超える状態が続くなど、資本調達を制限し続けている。ストレス指標は高止まりしているものの、主要かつ即時の中央銀行による政策転換（すなわち、一連の深い利下げ）を強制するほど決定的にピークに達するには至っていない。
データが示すところによれば、2020年3月の流動性ショック後に見られたような、弱気相場後の最も積極的な蓄積サイクルは、信用不安を緩和するための迅速かつ強制的な政府介入によって先行されていた。現在の信用圧力の蓄積が、金融当局に流動性の注入を強制するような、急激で否定できない危機（「信用収縮」）を引き起こすまで、市場は長期間にわたって変動の激しいレンジに留まる可能性がある。この限界点、つまりクレジットストレスサイクルのピークのタイミングこそが、資本がビットコインのような高成長で希少な資産を求める決定的な引き金となり、次の主要な蓄積局面の開始を告げることになるだろう。
Source: Next Bitcoin accumulation phase may hinge on credit stress timing: Data
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