暗号資産を取り巻く言説は、革命的な熱狂と完全な陳腐化の間で激しく揺れ動くことが多い。2022年と2023年の深刻な市場収縮に加え、注目を集めた機関投資家の破綻や規制当局による監視の強化により、「暗号資産は終わったのか？」という根強い疑問が再び注目を集めている。しかし、ジョルディ・アレクサンダー氏やザヒール・エブティカール氏のようなベテラン投資家やインフラ専門家の間で行われているより深い分析は、この「終焉」の認識は、2026年に向けた実質的で持続可能な成長に先立つ、必要な浄化段階に過ぎないことを示唆している。
「終焉」論の根拠：疲弊と規制の逆風
悲観論はいくつかの分野から生じている。すなわち、行き過ぎた投機の清算、FTXの破綻などの出来事による信頼の失墜、そして世界的な規制の枠組みを取り巻く継続的な不確実性である。批評家たちは、暗号資産は広範で摩擦のない実用性（ユーティリティ）の約束を果たせず、依然としてニッチな投資手段にとどまっていると主張する。ボラティリティによって痛手を負った多くの一般投資家にとって、現在の状況は決定的な「死後」のように感じられる。
2026年への希望：成熟とインフラストラクチャ
市場サイクルとインフラ投資に関する実用的な見解で知られるジョルディ・アレクサンダー氏は、弱気市場が「観光客」や持続不可能なゼロサムプロトコルをうまく一掃したと主張する。生き残ったエコシステムは、単なる誇大広告ではなく、真のユーティリティに焦点を当てることで、根本的に強固になっている。アレクサンダー氏の視点は、経済的圧力に耐え、機関投資家の採用の段階を設定できる、堅牢なDeFiプロトコルの重要性にしばしば集中している。
技術基盤に焦点を当てるザヒール・エブティカール氏は、2026年までの大規模な採用に不可欠な、スケーラビリティと効率性の面で達成された大きな進歩を強調する。混雑したレイヤー1ネットワークから、高効率のレイヤー2ソリューション（例：オプティミスティックロールアップやZKロールアップ）への移行は、現実世界の企業ユースケースのための基盤を整えている。エブティカール氏の焦点は、次の主要な成長サイクルに不可欠な前提条件として、数十億人のユーザーをオンボードし、従来の金融（TradFi）や企業運営とシームレスに統合するために必要なコアインフラストラクチャに置かれている。
楽観的な2026年の見通しを裏付ける主要な推進要因は2つある。
1. 機関投資家との統合：規制に準拠したトークン化プロジェクトの成熟と、広範な金融商品（現物ETFなど）の承認の可能性は、従来の金融（TradFi）と暗号資産の間のギャップを埋めている。2026年までに、規制された機関投資家の資本はより自由に流れ込むようになり、純粋な投機ではなく、資産のユーティリティに基づいたより高い市場評価を支えることが期待されている。
2. 実世界資産（RWA）とユーティリティ：不動産からプライベートクレジットに至るまで、実世界資産をトークン化する動きは、具体的で目に見える価値提案を提供する。2026年までに、ブロックチェーン技術の有用性は、革命的な通貨としての側面よりも、確立された産業における効率性の向上により焦点を当てるようになるだろう。
結論
暗号資産は終わっていない。むしろ、2021年の投機熱は収まり、その代わりに、強靭なインフラを構築するという冷静な作業が進められている。業界の真剣な関係者の間では、2024年と2025年は統合とインフラ構築の年となり、弱気市場中に築かれた基盤を活用するというのがコンセンサスである。2026年までに、真のユーティリティ、エブティカール氏のような専門家によって洗練されたスケーラブルな技術、そしてアレクサンダー氏のようなアナリストが提唱する機関投資家の信頼に後押しされ、市場はより成熟した新しい成長段階に入る態勢が整っている。したがって、現在の「終焉」という言説は大きく見当違いである。
Source: Is crypto dead, or is there hope for 2026? With Jordi Alexander and Zaheer Ebtikar
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