公式には未確認ながら、対米ドルでの通貨安定化を目的とした積極的な円介入（JPI）後、世界の市場は急激な落ち込みを経験した。ビットコイン（BTC）は介入後の48時間で最も大きな影響を受け、約30%も急落し、62,000ドル付近の高値から44,000ドル以下の安値まで値を下げた。当初、市場分析は暴落をJPIに直結させ、介入に必要な米国債・ドル資産の大量売却が世界的な流動性危機を引き起こし、投資家が高リスク資産を手放したと推測した。
しかし、「落とし穴」はここにある。JPIがマクロ的なリスク回避ムードに寄与したのは確かだが、オンチェーンデータは、これが単に構造的な市場イベントの強力な引き金として機能したことを示している。この30%暴落の深さと速度の主因は、デリバティブ取引所全体で発生した大規模な連鎖的清算（キャスケード・リクイデーション）イベントであった。数週間前から積み上がっていた高レバレッジのポジションが、50,000ドルの心理的サポートレベルが破られた瞬間に一掃されたのである。日銀の行動は最初のきっかけを与えたが、暴落の真のメカニズムは、過剰にレバレッジをかけられた仮想通貨先物市場の固有の不安定性であった。すなわち、円介入は「マッチ（火種）」であり、非常に変動性の高い仮想通貨エコシステム自体が「火薬箱」だったと言える。
Source: Bitcoin crashed 30% after the last Yen intervention, but there’s a catch
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