様々な代替データ提供者から得られた最近の調査結果は、米国内で顕著かつ加速的なディスインフレ傾向が進行しており、これは公式の労働統計局（BLS）CPI報告書が示す減速を上回る可能性があることを示唆している。この乖離は、連邦準備制度（FRB）の金融政策の道筋に対する不確実性を増大させている。公式の総合CPIおよびコアCPIの数値は緩和しているものの、リアルタイムの市場動向に焦点を当てた先行指標は、特に重要な住居費の要素において、急激な冷え込みを示している。ZillowやApartment Listなどが公表している新規賃貸契約を追跡する民間の指数は、中央値の提示家賃が前年比で大幅に下落していることを示している。これは、帰属家賃（OER）の計算に内在する手法的な遅延のため、公式CPIの計算にはまだ完全に反映されていない現実である。CPIバスケット全体の約30%を占めるOERは、通常、スポット市場の変化を取り込むのに9〜12ヶ月かかる。さらに、中古車取引価格やサプライチェーンのボトルネックを監視する代替の高頻度指標は、政府の数値が示唆するよりも速い正常化を示している。これらの「シャドウ統計」を利用するアナリストたちは、現在の市場動向が継続すれば、公式のコアCPI率は、現在の予測が予想するよりもはるかに早く、FRBの目標である2%付近まで低下する可能性があると予測している。その結果生じる政策の不確実性は、FRBが過去志向の公式データに頼る必要性、と、これらの代替指標が提供する強力な先行ガイダンス、との間の対立に集中している。遅延したCPIシグナルに基づいてタカ派的な姿勢を継続することは、金融引き締めを過度に行い、回避可能な景気後退を引き起こすリスクがある。これにより、中央銀行は、反応が遅すぎると見なされるリスクと、非公式データに基づいてインフレに対する勝利を時期尚早に宣言するリスクを比較検討せざるを得なくなっている。
Source: Alternative inflation data shows sharp cooling in US CPI amid Fed uncertainty
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