金融アナリストのリン・アルデン氏は、FRBが厳格な量的引き締め（QT）から脱却し、「緩やかな紙幣増刷（gradual print）」と呼ばれる、必要かつ微妙な金融拡張の期間に入りつつあると示唆しています。この転換は、主に銀行システム内の構造的な流動性制約と、巨額の政府債務負担を管理する必要性（財政支配）によって推進されています。
アルデン氏は、バランスシート縮小の主要な制限要因が銀行準備預金水準であると強調します。FRBは、流動性危機を招くことなく銀行システムが必要とする最低限の業務水準を下回るまで、準備預金を減少させることはできません。QTの初期段階では、翌日物リバース・レポ（ON RRP）ファシリティの流出が一時的な緩衝材として機能し、銀行準備預金に直接的な影響を与えることなく、FRBがバランスシートを縮小することを可能にしました。
しかし、RRPファシリティは有限です。これが枯渇に近づくにつれて緩衝材は消滅し、FRBは準備預金が危険な水準に落ち込むのを防ぐために、QTプログラムを減速または停止せざるを得なくなります。アルデン氏の分析によれば、今後FRBは、銀行準備預金に対する継続的な需要を満たし、恒常的な財政赤字に伴う資金調達の必要性に対応するため、バランスシートを徐々に拡大するという構造的な要件を持つことになります。
この「緩やかな紙幣増刷」は緊急の量的緩和（QE）とは異なり、現在の負債が重い金融構造を維持するために必要なベースラインの金融操作です。アルデン氏は、この金融基盤の着実な拡大が、インフレと通貨購買力の減価の長期的な軌道が構造的に上向きのままであることを保証すると結論づけています。
Source: Federal Reserve entering ‘gradual print’ mode — Lyn Alden
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