ビットコイン（BTC）が主要なサポート水準を割り込み、仮想通貨市場の低迷が深刻化するにつれて、マイクロストラテジー（MSTR）の積極的なBTC蓄積戦略に対する市場センチメントは根本的に変化しています。かつては純粋なBTCエクスポージャーを得るための「代理株」として歓迎されていましたが、現在MSTRは主にリスクとレバレッジの観点から評価されており、これが株価のボラティリティ増加とリスクディスカウントの拡大につながっています。マイケル・セイラー氏主導の下、主に負債調達と株式発行を通じて世界最大のBTC保有企業となったこの戦略は、強気市場では利益を増幅させましたが、現在の深刻な売り浴びせは、潜在的な減損損失と、特に担保付きローンポジションの持続可能性に対する重大な懸念を呼び起こしています。センチメント変化の核心は、MSTR株を確信度の高い投資手段と見なす視点から、マージンコール（追証）に対する脆弱性を評価する視点への移行です。アナリストは、MSTRの平均取得原価と、強制的な担保の追加が必要となる特定のしきい値を細心の注意を払って追跡しています。BTC価格がさらに下落した場合、低迷した価格での新規株式発行や、保有資産の一部清算の可能性が、深刻な下方リスクとして浮上します。市場は、MSTRのレバレッジ構造に伴う複雑さと流動性リスクの増大に対し、「機関投資家プレミアム」ではなく「リスクディスカウント」を織り込み始めており、ビットコイン自体への確信が持続する一方で、MSTRのレバレッジを効かせた企業戦略への市場の受け入れ態勢は急速に低下していることを示唆しています。
Source: Sentiment Shifts on Strategy’s Bitcoin Bid as Crypto Market Selloff Deepens
コメント