主要取引所におけるビットコインの総未決済建玉（OI）が、2024年初頭以来の最低水準まで落ち込んでいます。デリバティブ市場で見られるこの急激な冷え込みは、機関投資家（TradFi）によるビットコインへの関心が薄れているのか、あるいは市場から過剰なレバレッジが排除された「健全な調整」なのか、投資家の間で意見が分かれています。
直近のデータでは、過去1ヶ月間でOIが2桁以上の下落を記録しました。価格の乱高下に伴う強制清算の連鎖もあり、投機的なポジションが「一掃」された形です。特に、伝統的金融機関の主戦場であるCME（シカゴ・マーカンタイル取引所）でのOI減少が目立ちます。米国での現物ETF承認以降、記録的な伸びを見せていたCMEですが、現物と先物の価格差を利用した「ベーシス・トレード」の収益性が低下したことで、ポジションを解消する動きが強まったと見られます。
しかし、これをTradFiの「完全な撤退」と見るのは時期尚早かもしれません。多くの専門家は、短期的なレバレッジ運用から長期的な現物保有へのシフトが進んでいると指摘しています。未決済建玉の減少は、短期的にはボラティリティの低下をもたらし、次の上昇に向けた盤石な土台を形成するプロセスでもあります。2024年初頭の過熱感は収まりましたが、機関投資家向けのインフラ整備は着実に進んでおり、今回の動きはパニック売りではなく、成熟した市場への調整過程である可能性が高いと言えるでしょう。
Source: Bitcoin open interest hits lows not seen since 2024: Is TradFi abandoning BTC?
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