最近の高値更新後、激しいボラティリティと調整（コンソリデーション）を経て、投資家の焦点はビットコインの短期的な可能性へと積極的に移っている。2024年3月までに9万ドルという価格は、達成されれば市場を支配する強い強気センチメントを裏付ける積極的な節目となる。この結果の確率を評価するために、我々は3月に期限を迎えるビットコインオプション契約の構造に注目する。
**3月限の建玉（OI）分析**
主要取引所における建玉（OI）の分布は、機関投資家の資金がどこに賭けられているかを明確に示している。3月限では、かなりのOIが中間行使価格、特に75,000ドルから85,000ドルの間に集中しており、史上最高値更新への強いコンセンサスを示唆している。9万ドルの行使価格は「コールウォール」とも呼ばれ注目を集めているが、そのOIの密度は直下の目標に比べて薄い。これは主要なトレーダーがこれを強いコンセンサス予測ではなく、低確率だが高リターンのシナリオ、または機関投資家向けヘッジと見なしていることを示している。
**インプライド・ボラティリティとスキュー**
3月契約のインプライド・ボラティリティ（IV）は高水準を維持しており、突発的で大きな価格変動の可能性を反映している。決定的に重要なのは、ボラティリティ・スキューがコールに有利であることであり、市場が下落保護と比較して、上昇への参加に対してプレミアムを支払う意欲があることを示唆している。しかし、ファー・アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のコールに対するスキューを分析すると、9万ドルの行使価格に支払われるプレミアムは、カーブ全体を圧倒するほどではない。このことは、市場が8万ドルを超えるラリーの成功を期待しているが、今後6週間以内に9万ドルへ一直線で、妨げられることなく上昇する可能性を割り引いていることを示唆している。
**結論：確率とカタリスト**
現在のオプション構造に基づくと、市場はビットコインが強気の軌道を継続し、3月までに新たな高値を設定し、8万ドルから8万5,000ドルの範囲でレジスタンスを試す可能性が高いと強く信じている。しかし、オプション市場に織り込まれている確率は、この短い期間内での9万ドルへの積極的な反発をまだ完全に裏付けてはいない。3月までに9万ドルの目標を達成するには、予期せぬ規制の明確化、大規模かつ持続的なETF資金流入、あるいはFRBによる積極的な金融緩和への転換といった強力な外部カタリストが必要となる。このようなショックイベントがない限り、オプションデータは、積極的な9万ドルという目標は、調整を経てQ2（第2四半期）に達成される可能性が高いことを示唆している。
Source: Will Bitcoin rebound to $90K by March? Here’s what BTC options say
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