暗号通貨市場は停滞期に入り、ビットコイン（BTC）は主要なマクロ経済の変化に影響されないかのように、狭いレンジでの取引が続いている。しかし、エコシステムの流動性指標、特にステーブルコインの動向を精査すると、懸念すべき傾向、すなわち大幅な純流出が明らかになる。過去数週間にわたり、USDTやUSDCを含む主要な米ドルペッグ型ステーブルコインの時価総額合計は目に見える減少を経験している。これは、投資家が資本を償還し、暗号通貨エコシステム全体から撤退させ、従来の法定通貨や高利回り米国短期証券（T-bills）のような代替資産に戻していることの重要な指標である。
この資本の引き出しは、次の強気相場（ブル・ラリー）を促進するために必要な、すぐに利用可能な資本、すなわち「ドライパウダー」という重要な要素を市場から取り除いている。ステーブルコイン時価総額の減少と横ばいで推移するビットコインの同時発生は、現在の保有者はパニック売りをしていないものの、供給を吸収したり価格を上昇させたりするための新たな資本が市場に流入していないことを示唆する。したがって、BTCの横ばいの値動きは、根底にある流動性の減少と市場全体の熱意の低下を覆い隠していると言える。
アナリストは、この二重の動向を機関投資家のリスク回避（デ・リスキング）の動きと見ている。市場は、新たな資本のコミットメントを示すステーブルコインの流入が逆転するまで依然として脆弱な状態にあり、ビットコインが確立された保ち合い（コンソリデーション）レンジを抜け出すには、強力な触媒が必要となるだろう。
Source: Stablecoin Outflows Signal Capital Exit as Bitcoin Trades Flat
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