ステーブルコインの包括的な連邦規制枠組みを確立しようとする長年の取り組み（CLARITY法案などの立法提案でしばしば推進されてきた）は、利子を生むデジタル資産を巡る根本的な紛争により、崩壊の瀬戸際に立たされている。この核心的な対立は、ステーブルコインの利回りに厳格な制限または全面禁止を主張するホワイトハウスと連邦規制当局に対し、利回りを市場競争力とイノベーションに不可欠と見なすコインベースなどの主要な業界関係者が真っ向から対立している状況だ。
主に財務省や連邦準備制度理事会（FRB）の行政当局者は、ステーブルコインの利回り商品が未登録の有価証券や従来の銀行預金に類似しており、適切な消費者保護や準備金要件がないままシステミック・リスクを生み出していることに強い懸念を抱いている。彼らは、高利回りを許容することは危険な行動を助長し、発行者が償還要求に応じられなくなった場合に広範な金融システムを不安定化させる可能性があると主張する。規制当局は、ステーブルコインの発行者を厳格に監督された銀行のように扱うことを支持しており、保険付き預金として具体的に規制されない限り、ほとんどの利回り機会を事実上排除する方向にある。
対照的に、コインベースやその他のデジタル資産企業は、利回りがデジタル資産エコシステムに不可欠な要素であり、米国のステーブルコインが、ステーキングやレンディングによるリターンを日常的に提供するオフショアの分散型金融（DeFi）プラットフォームと競争できるようにすると主張する。業界側は、全面的な禁止ではなく、透明な証明書（アテステーション）と準備金の分離を通じてリスクを管理しつつ、イノベーションを可能にする、テーラーメイドの規制アプローチが実現可能であると強く主張している。
このイデオロギー的な深い溝は、議会で大きな障害を生み出した。ステーブルコイン法案の成立を目指す議員たちは、銀行のような監督を求める規制当局の要求と、業務上の柔軟性を求める業界の要求との調和に苦慮している。利回り商品の定義と取り扱いを巡るこの隔たりを解消できないことが、立法プロセス全体を完全に麻痺させる恐れがあり、CLARITY法案（またはその後継法案）が今会期末までに成立せず、米国のステーブルコイン市場が規制の不確実性に埋もれたままになるという懸念が高まっている。
Source: Stablecoin yield fight threatens to sink CLARITY Act as Coinbase and White House clash
コメント