オランダ政府は現在、Box 3の富裕税制度を、みなし収益課税モデルから、実際のキャピタルゲイン課税を意図した枠組みへと移行させる主要な改革を進めている。しかし、株式、不動産、そして暗号資産を含むデジタル資産に対する未実現利益への課税メカニズムの提案は、金融業界から強い批判を浴びており、潜在的な資本逃避に対する深刻な懸念を引き起こしている。
論争の核心は、提案されている未実現利益への課税にある。このモデルの下では、投資家は、資産が売却または清算されていなくとも、その価値の上昇分に対して毎年所得税を支払う義務が生じる。「ペーパー上の利益」に対して税金を支払うことが強制されるこの構造は、特に多額の、非流動性の高い、または非常に変動性の高い資産を保有する者にとって、深刻な流動性問題を生み出す。
急成長している暗号資産分野にとって、この政策は特に負担が大きい。暗号資産の評価額は激しく変動する可能性があり、投資家はある年のピーク評価額に基づいて多額の納税義務を負ったにもかかわらず、資産を売却する前にその価値が暴落するのを目の当たりにするリスクがある。この「幻の利益」に課税される可能性は、長期保有戦略を著しく阻害する。
ファイナンシャルアドバイザーは、富裕層（HNWIs）や投資ファンドにとって、この動きは事務負担と富に対する実効税率の大幅な引き上げを意味すると警告している。歴史的に、移動性の高い資本は最も有利な財政環境を求めるため、オランダが近隣諸国（ベルギーやスイスなど）と比較して、独自に高負担な税制を課した場合、富裕層は保有資産の移転や再居住地化を行うと予想される。
このような移転が直ちにもたらす結果は、課税対象収入の喪失と、競争力のある金融ハブとしてのオランダの地位の低下である。政府は長年の法的紛争を受けてより公平な税制を構築することを目指しているが、政策立案者は公平性の追求と、管轄区域内に資本を留めるという経済的要請との間で、慎重にバランスを取る必要がある。
Source: Netherlands risks capital flight with unrealized gains tax on stocks, crypto
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